經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度有所回落，既是危機(jī)期間許多超常規(guī)措施退出的結(jié)果，又預(yù)示著宏觀經(jīng)濟(jì)將從依靠“輸血”的非正常發(fā)展回歸至合理的軌道

　　國(guó)內(nèi)外財(cái)經(jīng)評(píng)論的基調(diào)最近有些忽冷忽熱——前幾個(gè)月還在說(shuō)中國(guó)經(jīng)濟(jì)有過(guò)熱之嫌，相關(guān)政策應(yīng)進(jìn)一步收緊；現(xiàn)在又說(shuō)經(jīng)濟(jì)二次探底的風(fēng)險(xiǎn)已明顯加大。

　　從采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)看，一季度的月平均數(shù)為55.5，6月份已降至52.1；從工業(yè)增加值的增速看，1、2月份是近期的高點(diǎn)，曾達(dá)到20.7%，但5、6月份已降至17%以下。

　　實(shí)際上，經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度有所回落，既是危機(jī)期間許多超常規(guī)措施退出的結(jié)果，又預(yù)示著宏觀經(jīng)濟(jì)將從依靠“輸血”的非正常發(fā)展回歸至合理的軌道。這種發(fā)展速度適中、代價(jià)和金融風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小的模式，完全符合2009年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定下的基調(diào)。

　　在本國(guó)經(jīng)濟(jì)并未發(fā)生危機(jī)而僅僅受到美國(guó)金融海嘯影響的大背景下，很顯然，中國(guó)根本沒(méi)必要追求類(lèi)似于2010年首季11.9%這樣過(guò)高的經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度，更沒(méi)必要為此背上財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)和金融風(fēng)險(xiǎn)，沒(méi)必要為此削弱中長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿Α?/p>

　　正因如此，中央在經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度回穩(wěn)后，一方面保留常規(guī)的經(jīng)濟(jì)刺激政策，另一方面及時(shí)退出了超常規(guī)或有些副作用的措施，并更加注重經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的可持續(xù)性。相較于2006~2008年的調(diào)控，這次的降溫措施既沒(méi)有傷及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的方向，又迅速實(shí)現(xiàn)了避免經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的目的，從政策實(shí)施到奏效的時(shí)間區(qū)隔非常短。

　　由此，可以得出兩個(gè)結(jié)論：第一、在比較復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，不去調(diào)整影響面甚廣的財(cái)政、貨幣政策方向，而是實(shí)施有針對(duì)性的調(diào)控是十分正確的；第二、在市場(chǎng)體系發(fā)育尚不完善、利率等價(jià)格信號(hào)在傳遞過(guò)程中往往會(huì)被扭曲的情況下，純貨幣主義未必是個(gè)最優(yōu)的選擇；反而適當(dāng)?shù)呢泿耪�策加上�?qiáng)有力的行政管理措施，在中國(guó)更容易見(jiàn)效、更符合本國(guó)的國(guó)情。

　　不過(guò)，由于歐洲債務(wù)危機(jī)等外部原因，不少人擔(dān)心歐美經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)二次探底，中國(guó)經(jīng)濟(jì)也會(huì)持續(xù)滑落，但從實(shí)際情況看，這樣的擔(dān)憂恐怕是沒(méi)必要的。

　　首先，歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的趨勢(shì)不會(huì)出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。

　　歐洲債務(wù)危機(jī)的影響更多反映在市場(chǎng)信心上，而市場(chǎng)顯然低估了希臘等歐洲國(guó)家控制財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)的能力。巴克萊估計(jì)，就算債務(wù)危機(jī)最嚴(yán)重的希臘，其名義GDP今年也只會(huì)下降0.1%。

　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)上半年復(fù)蘇的點(diǎn)比較多、比較全面。5、6月已公布的領(lǐng)先指標(biāo)、工業(yè)生產(chǎn)、非制造業(yè)指數(shù)、個(gè)人收入與支出等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，都在擴(kuò)張線之上。在此情況下，中國(guó)凈出口對(duì)GDP的負(fù)貢獻(xiàn)率有望大幅收窄。

　　其次，投資和消費(fèi)將繼續(xù)成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最強(qiáng)勁推手。在去年全年和今年第一季度，國(guó)內(nèi)的最終消費(fèi)對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率分別高達(dá)52.5%和52%。與資本形成的貢獻(xiàn)率從去年的92.3%下降至今年首季的57.9%的情況相比，最終消費(fèi)的貢獻(xiàn)率顯然要穩(wěn)定得多。

　　固定資產(chǎn)投資的同比月增幅5月滑落至24.5%，這一速度與2005年~2008年24.3%的年均升幅是非常接近的。接下來(lái)的關(guān)鍵是要保持合理的增長(zhǎng)速度，而不是使其重返30%以上的大規(guī)模投資軌道。

　　最后，目前的政策基本面仍然比較寬松，足以推動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)保持較高的增長(zhǎng)速度。除了對(duì)固定資產(chǎn)投資有所控制外，原有的刺激政策大都得到了保留。年信貸規(guī)劃雖較上年實(shí)際規(guī)模壓縮了21.7%，但在嚴(yán)控政府融資平臺(tái)和新增政府投資項(xiàng)目的情況下，7.5萬(wàn)億元的信貸總量已足以滿足各類(lèi)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)需要。

　　中央在投資和信貸方面實(shí)施非常有針對(duì)性的調(diào)控，還大大降低了嚴(yán)重通脹的可能性。10月份以后，隨著上半年調(diào)控措施的陸續(xù)見(jiàn)效，宏觀經(jīng)濟(jì)的降溫、回穩(wěn)，CPI增幅將自動(dòng)回落至2.4%以下的合理區(qū)間，到年底甚至有可能進(jìn)一步滑落至1.5%以下。實(shí)際上，從全球需求相對(duì)比較疲弱、國(guó)內(nèi)大多數(shù)行業(yè)一直處于產(chǎn)能過(guò)剩狀態(tài)以及美元匯率逐步回升的情況看，過(guò)于擔(dān)心通脹顯然是沒(méi)必要的——當(dāng)然，前提是政策不能持續(xù)過(guò)于寬松。

　　綜上所述，目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度有所回落是完全正常的，下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將獲得9.5%以上的快速增長(zhǎng)，嚴(yán)重通脹的風(fēng)險(xiǎn)將明顯減小。在此情況下，宏觀調(diào)控政策既無(wú)需收緊，又無(wú)需放松。中國(guó)應(yīng)當(dāng)抓住難得的機(jī)遇，大力推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。(姜艾國(guó))