業(yè)內(nèi)人士預(yù)測:股指期貨推出做多大于做空——中新網(wǎng)

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    業(yè)內(nèi)人士預(yù)測:股指期貨推出做多大于做空
2010年03月29日 09:41 來源:揚子晚報 發(fā)表評論  【字體:↑大 ↓小

  4月16日,股指期貨將正式上市。投資者對股指期貨話題和投資策略分外關(guān)注。昨在寧舉行的壹財經(jīng)講堂上,本報特邀泰達宏利中證財富大盤指數(shù)基金擬任基金經(jīng)理王詠輝做報告。就在不久前,該基金獲證監(jiān)會批準(zhǔn),成為目前市面上僅有的幾只可用期指的基金之一。畢業(yè)于英國牛津大學(xué),有10年海外從業(yè)經(jīng)驗的王詠輝認(rèn)為:下月股指期貨推出,做多概率大于做空。

  大勢研判

  A股年底或到4000點

  長期看好大消費板塊

  海外很多資金未入市

  “從信心面看,還有很多人尚未進場�!蓖踉佪x介紹,美國市場貨幣基金規(guī)模走勢,是國際投資很是認(rèn)可的擇時指標(biāo)。而從該指標(biāo)來看,目前尚有很多資金未進場。另相比全球,A股反彈幅度也還很小。再綜合股指期貨、企業(yè)盈利等因素來研判,A股年內(nèi)有樂觀上漲空間,不排除可能到4000點。

  貨幣基金規(guī)模占美股市值比例,常被當(dāng)做一個精準(zhǔn)的選時標(biāo)準(zhǔn)——2008年金融危機發(fā)生,但相關(guān)預(yù)兆2007年就發(fā)生。當(dāng)時2周內(nèi)的前幾天跌到20%,隨后一周恢復(fù)上漲15%-20%。很多人當(dāng)時都無法理解,直到1年后雷曼倒閉才醒悟:原來,當(dāng)時受次貸影響,很少的幾家基金公司由于管理了次貸資產(chǎn)受傷,不得不拋出優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)抵御,其他不明就里的基金公司因恐慌情緒波及也拋售,由此大量資金逃離到貨幣基金。后由于未現(xiàn)重大風(fēng)暴,一周后重回平靜。

  王詠輝介紹,目前從該重要指標(biāo)來看,海外資金尚有很多未入市——貨幣市場基金規(guī)模占美股市值的比重,2008年雷曼倒閉時達到峰值55%;而2009年下半年還是24%,比歷史均值14%高出10%。

  餐飲旅游等有大發(fā)展

  具體到中國同樣大量資金未入市。統(tǒng)計顯示,對比下跌后的恢復(fù)程度,巴西已達到前期高點的90%,印度達到74%,南韓68%,標(biāo)普500是52%,而中國才35%。

  “中國的GDP每年都在增長。儲蓄存款也越來越多。但是證券化率相比較發(fā)達國家還不高。”王詠輝介紹,中國的證券化率現(xiàn)在是0.73,而發(fā)達國家是1.2左右,差距還很大。此外,若大量的資金持續(xù)消費或者投資到房地產(chǎn)市場,并非經(jīng)濟增長的最好方式。預(yù)計未來資金除進入內(nèi)需消費,隨著市場走勢的變化,還是會大量地投入到證券市場中去。

  王詠輝認(rèn)為,長期看中國資本市場前景在大消費板塊�!熬用裣M在GDP的占比,美國是60%左右,中國是30%多。這一比例肯定會逐步提升�!彼J(rèn)為,餐飲、旅游、酒店、交通等各種行業(yè)未來3-5年會有大發(fā)展。

  而短期看,年底A股不可能還在3000點低位。歷史上市盈率最高點是40-50之間;最低點不到15,而2009年是25.44倍。但當(dāng)前,企業(yè)都在盈利,如果今年年底3000點不變,則全市場的市盈率是18.71倍。而歷史上處在20以下都是大危機時代。

  當(dāng)回答投資者提出的有關(guān)點位的判斷時,王詠輝表示點位判斷都是相對的,必須綜合當(dāng)時各種條件,如就上述前提來看,樂觀判斷不排除會到4000點。

  期指上市做多大于做空

  泰達宏利中證財富大盤指數(shù)基金是為數(shù)不多的獲證監(jiān)會批準(zhǔn)可使用股指期貨和融資融券的基金之一。而王詠輝也有著10年的豐富海外從業(yè)經(jīng)驗。昨在回答聽眾提問“股指期貨推出后,是漲還是跌”時,他介紹:據(jù)海外經(jīng)驗,前一個月漲的概率大于跌的概率,過了一個月則不一定。

  不過相對中國市場而言,做多概率或大于做空。這是因為,盡管期貨市場可以雙向,但融資融券現(xiàn)貨市場上,融券只能找券商借,而券商曾表示“我們買了這些股,都是看多的,怎可能借給其他人再做空?”

  換言之,投資者能借出來的概率非常小。如果現(xiàn)貨市場上實際做多,雖然期貨市場可以做空,但整個市場將是做多概率大于做空概率。

  投資新品

  “指基二代”比傳統(tǒng)指基多賺錢

  采取主動投資策略,勝過第一代指基

  正在熱賣的泰達宏利中證財富大盤指數(shù)基金,也是國內(nèi)第一只自定義創(chuàng)新型基本面指數(shù)基金,被業(yè)內(nèi)視為第二代指數(shù)基金的里程碑——它在國外同類產(chǎn)品的起步,也不過2005年。在我省銷售不到10天,就過5000萬�!爸富庇猩短厣�?昨日記者也就此采訪了王詠輝。

  據(jù)了解,該指數(shù)系泰達宏利與中證指數(shù)有限公司一起編制,考核指標(biāo)包括“凈資產(chǎn)、現(xiàn)金流和凈利潤”。與第一代指基純被動,完全參與每次市場泡沫形成和破滅的周期,“追漲殺跌”即價格高的時候買的多,價格低的時候買的少不同,第二代指數(shù)基金對指數(shù)是被動跟蹤的,但指數(shù)編制過程中,卻采取了主動投資策略。比如這只基金,對應(yīng)的就是最具財富創(chuàng)造力的300只股票,并根據(jù)公司的真實盈利水平來決定基金投資該股票的比重。

  舉例而言:假設(shè)2個上市公司盈利能力一致,剛開始股價也相同,均為10元。但后來由于市場投資情況變化,一個變成11元,一個變成9元。傳統(tǒng)指數(shù)基金,此時就會根據(jù)股價進行加權(quán),比如11元的占基金投資比重的55%,9元的占45%。由于兩只股票市場盈利一樣的,不久股價均回歸到10元。則該基金投資這兩只股票的收益為零:一個是-9.09%×55%,一個是11.11%×45%。

  而若“指基二代”財富加權(quán),則盡管兩只股票股價曾有波動,但盈利水平未變,則基金對股票配比權(quán)重不變,都是50%。于是,當(dāng)價格回歸到10元,該基金收益是1.01%。

  根據(jù)模擬收益,如2002-2009年末,投資者分別以1000元投資"第二代指基"財富300和"第一代指基"滬深300,則對應(yīng)的收益率分別為208%和146.91%,期末收獲3087元和2469.1元�! 」苄》濉●R燕

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直隸巴人的原貼:
我國實施高溫補貼政策已有年頭了,但是多地標(biāo)準(zhǔn)已數(shù)年未漲,高溫津貼落實遭遇尷尬。
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