創(chuàng)業(yè)板別成“暴富板” ——中新網(wǎng)

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    創(chuàng)業(yè)板別成“暴富板”
2009年11月10日 10:48 來源:中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào) 發(fā)表評論  【字體:↑大 ↓小

  如果要用關(guān)鍵詞來描述剛剛起步一個(gè)多禮拜的中國創(chuàng)業(yè)板,想必沒有什么詞會(huì)比“爆炒”、“暴富”和“高市盈率”這三個(gè)詞更貼切�?梢姡袊膭�(chuàng)業(yè)板還有待進(jìn)一步成熟。

  有人統(tǒng)計(jì),僅10月30日這一天,中國創(chuàng)業(yè)板首批28家公司就制造了125名億萬富翁,平均每家公司約產(chǎn)生了近5名億萬富翁,其“造富”能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了納斯達(dá)克。隨著更多的公司上市,創(chuàng)業(yè)板“億萬富翁”俱樂部的人數(shù)也會(huì)越來越多。如果這些億萬富翁是合法致富,是對辛苦創(chuàng)業(yè)的合理貼現(xiàn),則無可厚非。但是很多人對此卻不以為然,難道他們僅僅是眼紅或仇富?我想也并非完全如此。首先,主要是由于目前創(chuàng)業(yè)板的“造富”過程遭人詬病,尤其創(chuàng)業(yè)板上市公司發(fā)行價(jià)和上市價(jià)畸高無比,成了一個(gè)典型的“圈錢”市,從而創(chuàng)業(yè)板的“造富”過程就變成了財(cái)富轉(zhuǎn)移的過程;其次,由于財(cái)富分配的不公,使得很多有錢人越來越有錢,兩極分化越來越嚴(yán)重。

  收入分配體系改革是一個(gè)大話題,也是中國社會(huì)和經(jīng)濟(jì)問題的死結(jié),需要大手筆和大智慧來解決,否則隱患無窮。就資本市場而言,也需要合理的財(cái)富分配機(jī)制,一味地鼓勵(lì)暴富很有可能會(huì)斷送中國創(chuàng)業(yè)企業(yè)的前程。中國A股創(chuàng)業(yè)板被寄予了厚望,想讓其成為中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和創(chuàng)新的土壤,希望在這里誕生偉大的企業(yè),但是這個(gè)市場如果一開始就超額回饋創(chuàng)業(yè)家和創(chuàng)業(yè)企業(yè),很有可能會(huì)讓創(chuàng)業(yè)者提前套現(xiàn)離場,反而容易使創(chuàng)業(yè)企業(yè)走向下坡路。

  上周末,筆者見了很多私募股權(quán)投資基金(PE)的老總。據(jù)他們透露,現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板首批上市的公司控股股東已經(jīng)開始繞道減持,對本來有限售條件的“限售股”通過合同轉(zhuǎn)持、半價(jià)折讓的方式來提前套現(xiàn)。顯然,這些創(chuàng)業(yè)者已經(jīng)認(rèn)為目前的股價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)被高估,而且在未來幾年連半價(jià)都是高估的。對此,投資者顯然要冷靜,尤其對目前平均市盈率高達(dá)100多倍的創(chuàng)業(yè)板市場要格外小心。對于中國股市畸高無比的市盈率,或許很多人都已經(jīng)麻痹了,只知道這是一個(gè)估值指標(biāo),卻忽視了其原始的、真正的涵義。市盈率是用股價(jià)除以每股收益,在某種程度上也表示你對上市公司的“投資收益率”。因?yàn)槟愕耐顿Y是用當(dāng)前的價(jià)格來體現(xiàn),那么對于一個(gè)100倍市盈率的上市公司,投資者理論上需要100年時(shí)間才能收回成本,其股價(jià)高估程度顯而易見。

  在這樣的游戲規(guī)則下,僅要求投資者理性是不夠的。監(jiān)管部門顯然不能坐視不管,不能拿偽市場化的價(jià)格形成機(jī)制來錯(cuò)當(dāng)市場化。當(dāng)務(wù)之急,除了要對控股股東的違規(guī)轉(zhuǎn)持行為叫停之外,還得從制度上進(jìn)行約束創(chuàng)業(yè)板的高價(jià)“圈錢”現(xiàn)象,應(yīng)該通過制度和規(guī)則來引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)板走向正路,而非淪為“暴富板”,應(yīng)該建立財(cái)富創(chuàng)造的長效機(jī)制。

  其次,應(yīng)該盡快改革發(fā)行制度和畸形的一級市場申購格局,如果繼續(xù)縱容大量的專業(yè)“打新”資金囤積一級市場爆炒,則必然會(huì)讓發(fā)行價(jià)和二級市場的價(jià)格水漲船高、其價(jià)格形成機(jī)制必然是扭曲的,從而整個(gè)股票市場的估值體系和價(jià)格體系都會(huì)發(fā)生扭曲。顯然,讓一級市場恢復(fù)理性迫在眉睫。

  第三,監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)該對二級市場的價(jià)格操縱行為進(jìn)行嚴(yán)懲,讓股價(jià)恢復(fù)理性。從創(chuàng)業(yè)板開市的前幾日盤面表現(xiàn)情況和高換手率來看,二級市場主力資金快進(jìn)快出的“釣魚”手法過于明顯,而且行政干預(yù)價(jià)格的跡象也非常明顯。

  第四,交易所要對第三檔停牌制度的漏洞進(jìn)行及時(shí)的修補(bǔ),防止日后創(chuàng)業(yè)板普遍出現(xiàn)像金亞科技這樣借80%的停牌制度來保護(hù)炒作“果實(shí)”。如果上市首日價(jià)格上漲過大,未來股價(jià)波動(dòng)性會(huì)更強(qiáng),會(huì)制造更多的投機(jī)、炒作機(jī)會(huì)。

  第五,投資者不但要防范創(chuàng)業(yè)板股票的風(fēng)險(xiǎn),還要防止盲目介入PE的風(fēng)險(xiǎn)。這些PE很有可能將隨著創(chuàng)業(yè)板泡沫破裂而進(jìn)行大洗牌。

  創(chuàng)業(yè)板開市之后,在暴富的示范效應(yīng)下,PE和風(fēng)險(xiǎn)投資基金非常火熱,開始大張旗鼓地?cái)U(kuò)募和設(shè)立。但是,目前的投資環(huán)境發(fā)生了巨大的變化,由以往項(xiàng)目找資金變成資金追項(xiàng)目,PE和風(fēng)險(xiǎn)投資基金開始了項(xiàng)目爭奪大戰(zhàn)。很多項(xiàng)目被高溢價(jià)接盤,也預(yù)示著未來要在創(chuàng)業(yè)板高溢價(jià)拋售,為創(chuàng)業(yè)板的明天也埋下了泡沫的隱患。(蘇培科)

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直隸巴人的原貼:
我國實(shí)施高溫補(bǔ)貼政策已有年頭了,但是多地標(biāo)準(zhǔn)已數(shù)年未漲,高溫津貼落實(shí)遭遇尷尬。
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