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　　當(dāng)股指在2500點上下苦苦掙扎時，當(dāng)“打新股”的實際收益率低于銀行存款利率、甚至逼近零收益時，“打新債”這個詞卻在長沙各大證券營業(yè)部的投資者中火了起來。

　　公司債成為當(dāng)紅寵兒

　　“最近參與公司債網(wǎng)上申購的股民越來越多了�！比A泰證券長沙營業(yè)部一位工作人員告訴記者，今年7月30日上市的公司債“08北辰債”，有投資者9點半下單就已經(jīng)買不到了。而其上市當(dāng)天收盤價達到101.99元，這意味著08北辰債的申購收益率達到1.99%，折合年化收益率達到驚人的55.87%。

　　進入8月份，“08金發(fā)債”、“08寧滬債”、“04長航債”同時在上海證券交易所上市交易，而且首日表現(xiàn)不俗，分別上漲1.79%、1.01%、1.7%。如金發(fā)科技發(fā)行無擔(dān)保5年期10億元公司債，票面利率8.20%，最終網(wǎng)上投資者的認(rèn)購數(shù)量為6.9億元，占發(fā)行總量的69%，十分火爆。

　　收益超過“打新股”

　　因為投資者甚多，市場出現(xiàn)“打新債”的說法，投資者申購公司債后在債券上市交易時拋出，以獲得短期高收益。從最近上市的幾只公司債看，大都有1%以上的漲幅，并均在一、二級市場上獲得投資者追捧。今年上市的約30只公司債中，大部分利率在5%至7%之間，與去年火爆一時的打新股相比，今年的打新債投資一點也不遜色，目前收益率甚至趕超“打新股”。

　　據(jù)申銀萬國證券統(tǒng)計，今年以來申購新股的收益呈現(xiàn)逐漸下滑的態(tài)勢。今年一、二季度新股平均申購收益率分別為0.1558%和0.066%，而7月份上市的8只新股網(wǎng)上平均申購收益率已經(jīng)降至0.0425%。若以4天的資金凍結(jié)時間計算，7月打新股平均年化收益率僅有3.88%，不及銀行一年期定存利率水平。

　　弱市中公司債有優(yōu)勢

　　“今年發(fā)行的公司債票面利率比同期銀行存款利率和國債利率高出3~5成，也高于銀行信托理財產(chǎn)品的平均年化收益率，如‘08新湖債’票面利率高達9%�！比A泰證券長沙營業(yè)部一位負(fù)責(zé)人認(rèn)為，近期發(fā)行的公司債還提供了很多收益保障，如由第三方提供無條件不可撤銷的連帶責(zé)任保證擔(dān)保等，“08保利債”、“08北辰債”都具有央企或者地方政府背景進行擔(dān)保。另外除高收益、低風(fēng)險的特點外，公司債還擁有比銀行定存和憑證式國債更好的流動性。公司債在上市后可以像股票一樣隨時在上海或深圳交易所市場上進行交易兌現(xiàn)。

　　中投證券研究員稱，股市與債市本來就有“蹺蹺板效應(yīng)”。近段時間，股市持續(xù)走軟，周一大盤又跌破2500點的重要心理關(guān)口，投資者迫切需要一個資金的避風(fēng)港。投資公司債相比儲蓄、購買國債等收益率高，自然會成為眼下的投資熱點，再加上許多公司提供了收益保障，如第三方提供無條件不可撤消的連帶責(zé)任保證擔(dān)保等，將公司債的風(fēng)險降到非常低的位置。而從歷史經(jīng)驗看，公司債還沒有在償債上出現(xiàn)過大的問題。

　　不能只看收益率

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，新湖債9%的利率已經(jīng)相當(dāng)具有吸引力了，不過投資者在選擇公司債時不能只看利率，還要關(guān)注發(fā)債公司基本面情況。如果只是為了規(guī)避市場風(fēng)險，選擇發(fā)債公司基本面較好的公司債就可以了，如果重點在于獲得投資收益，則必須考慮政策面的加息情況，因為一旦出現(xiàn)加息，勢必對部分公司債造成壓力。

　　“不過投資公司債最大的風(fēng)險是公司不能到期償付。”一位私募基金經(jīng)理提示投資者，對于公司債這一新生品種，除了關(guān)注年限、票面利率外，最重要的是要關(guān)注公司質(zhì)地，而且盡量選擇有擔(dān)保的公司債品種。

　　由于目前各家公司的公司債細(xì)節(jié)方案不同，票面年利率無法簡單比較，所以應(yīng)該關(guān)注發(fā)債公司不同的資產(chǎn)水平。一般來講，發(fā)債公司的主營業(yè)務(wù)利潤率和凈資產(chǎn)收益率均明顯高于行業(yè)平均水平，擁有較強融資能力等要素是公司債到期能否償付的關(guān)鍵。

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　　個人投資者如何打新債

　　個人投資者直接參與公司債投資主要有兩種方式，一是在公司債一級市場進行網(wǎng)上申購，二是參與公司債二級市場投資。網(wǎng)上申購以1000元面值為一個認(rèn)購單位，按“時間優(yōu)先”的原則確認(rèn)成交后，由中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司按其業(yè)務(wù)規(guī)則進行清算、注冊。網(wǎng)上資金申購按照現(xiàn)行新股資金申購上網(wǎng)發(fā)行業(yè)務(wù)模式辦理，并實行T+3日(T日指銷售機構(gòu)在規(guī)定時間受理投資人申購、贖回或其他業(yè)務(wù)申請的工作日)申購資金解凍的資金申購上網(wǎng)定價發(fā)行流程。

　　二級市場交易中，個人投資者只能在競價交易系統(tǒng)中進行公司債買賣，公司債現(xiàn)券可當(dāng)日買入當(dāng)日賣出，即實行T+0交易制度。(記者 王斌)