文/陳康亮

　　近日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議研究促進(jìn)政府投資基金高質(zhì)量發(fā)展政策舉措，指出要構(gòu)建科學(xué)高效的管理體系，突出政府引導(dǎo)和政策性定位，按照市場(chǎng)化、法治化、專業(yè)化原則規(guī)范運(yùn)作政府投資基金，更好服務(wù)國(guó)家發(fā)展大局。

　　政府投資基金未來(lái)如何運(yùn)作？怎么投？有了更明確的信號(hào)。

　　以政府投資有效帶動(dòng)社會(huì)投資

　　南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝在接受中新社國(guó)是直通車(chē)采訪時(shí)表示，此次國(guó)常會(huì)提出推動(dòng)政府投資基金高質(zhì)量發(fā)展，主要是為了貫徹落實(shí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的決策部署，通過(guò)政府投資基金帶動(dòng)社會(huì)投資。

　　日前召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，加強(qiáng)財(cái)政與金融的配合，以政府投資有效帶動(dòng)社會(huì)投資。

　　公開(kāi)資料顯示，政府投資基金是指由各級(jí)政府通過(guò)預(yù)算安排，以單獨(dú)出資或與社會(huì)資本共同出資設(shè)立，采用股權(quán)投資等市場(chǎng)化方式，引導(dǎo)社會(huì)各類資本投資經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，支持相關(guān)產(chǎn)業(yè)和領(lǐng)域發(fā)展的資金。

　　據(jù)清科研究中心統(tǒng)計(jì)，截至2023年，中國(guó)累計(jì)設(shè)立政府引導(dǎo)基金2086只，目標(biāo)規(guī)模約12.19萬(wàn)億元，已認(rèn)繳規(guī)模約7.13萬(wàn)億元。

　　“政府投資基金通過(guò)投早、投小、投長(zhǎng)期、投硬科技，已成為支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)的重要力量?！碧锢x說(shuō)，政府投資基金能為企業(yè)提供更持續(xù)穩(wěn)定的資金來(lái)源，對(duì)企業(yè)走好從原始創(chuàng)新到成果轉(zhuǎn)化這段“從0到1”的路程至關(guān)重要；還能協(xié)同多部門(mén)將技術(shù)、信息、人才等服務(wù)與資金“打包”投入企業(yè)，全方位呵護(hù)種子期、初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期等科技型企業(yè)的成長(zhǎng)。

　　以國(guó)家中小企業(yè)發(fā)展基金為例，根據(jù)官方7月披露的數(shù)據(jù)，該基金規(guī)模為357億元，累計(jì)投資42個(gè)子基金，幫助已投項(xiàng)目新增股權(quán)融資超過(guò)4800億元，投資種子期、初創(chuàng)期成長(zhǎng)型中小企業(yè)1200多家，金額占比達(dá)到70%以上。

　　在星圖金融研究院副院長(zhǎng)薛洪言看來(lái)，作為典型的耐心資本，政府投資基金可以發(fā)揮逆周期調(diào)控效果，避免資金大起大落對(duì)新興產(chǎn)業(yè)的負(fù)面沖擊。當(dāng)前，中國(guó)金融資源配置依舊以商業(yè)銀行體系為主體，很難高效適配新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展需求，需要更好發(fā)揮包括政府投資基金在內(nèi)的創(chuàng)投基金作用。

　　鼓勵(lì)創(chuàng)新、寬容失敗

　　針對(duì)國(guó)常會(huì)提出的“構(gòu)建科學(xué)高效的管理體系”，田利輝認(rèn)為，科學(xué)高效管理體系的特點(diǎn)是市場(chǎng)化、法治化、專業(yè)化。政府投資基金要按照市場(chǎng)規(guī)律運(yùn)作，優(yōu)化募資機(jī)制，實(shí)現(xiàn)社會(huì)資本收益與風(fēng)險(xiǎn)對(duì)等，增強(qiáng)基金吸引力；要規(guī)范運(yùn)作、依法行事，確?；疬\(yùn)作的合法性；要提升基金管理水平，通過(guò)改革完善考核機(jī)制，提升基金管理的專業(yè)性。

　　粵開(kāi)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅志恒認(rèn)為，政府投資基金既有政策上的目標(biāo)約束也有市場(chǎng)收益的訴求，使其在實(shí)際運(yùn)作過(guò)程中存在資金募資困難、市場(chǎng)化不足、專業(yè)人才缺乏、可投標(biāo)的物缺乏、退出渠道不暢等問(wèn)題。解決以上問(wèn)題的核心在于厘清政府與市場(chǎng)的邊界，將基金運(yùn)營(yíng)中的市場(chǎng)問(wèn)題交給市場(chǎng)解決。

　　國(guó)常會(huì)還提出，要發(fā)展壯大長(zhǎng)期資本、耐心資本，完善不同類型基金差異化管理機(jī)制，防止對(duì)社會(huì)資本產(chǎn)生擠出效應(yīng)。要健全權(quán)責(zé)一致、激勵(lì)約束相容的責(zé)任機(jī)制，營(yíng)造鼓勵(lì)創(chuàng)新、寬容失敗的良好氛圍。

　　對(duì)此，田利輝認(rèn)為，差異化管理機(jī)制的關(guān)鍵在于，根據(jù)應(yīng)用場(chǎng)景的不同，區(qū)分純政策型和收益性質(zhì)的基金，并實(shí)現(xiàn)不同的管理機(jī)制。這需要明確基金的功能定位，采取更加科學(xué)高效的管理機(jī)制。

　　薛洪言指出，科技創(chuàng)新的特征是高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)，從結(jié)果上看，失敗率遠(yuǎn)高于成功率。只有寬容失敗，才能真正鼓勵(lì)創(chuàng)新。就創(chuàng)投基金來(lái)說(shuō)，寬容與開(kāi)放的文化是成功的前提，重點(diǎn)要優(yōu)化考核與問(wèn)責(zé)機(jī)制，建立盡職免責(zé)機(jī)制，更注重過(guò)程導(dǎo)向，避免單純以結(jié)果論英雄。